本報記者 韓昱

11月4日，美元指數(shù)盤中重回100關(guān)口，為今年8月份以來首次。拉長時間看，自9月中旬以來，美元指數(shù)呈現(xiàn)出震蕩回升的趨勢，從96水平逐步拉升突破97、98、99整數(shù)關(guān)口，期間（9月15日至11月4日記者發(fā)稿時）漲幅約為2.41%。

陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問丁臻宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，美元指數(shù)短期或維持震蕩偏強態(tài)勢，但上行空間有限。一方面，美聯(lián)儲將于12月1日起結(jié)束縮表，宣告量化緊縮告一段落，對美元流動性形成支撐；另一方面，美聯(lián)儲內(nèi)部對降息路徑存在分歧，政策決策的謹(jǐn)慎性可能延緩美元走弱節(jié)奏。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，盡管10月份美聯(lián)儲降息25個基點，但美聯(lián)儲主席鮑威爾“鷹派”表示12月份降息并非既定事實，導(dǎo)致市場對12月份美聯(lián)儲降息預(yù)期驟降，推動10年期美債收益率上行，支撐美元指數(shù)走強。

在今年連續(xù)兩次降息后，除鮑威爾外，美聯(lián)儲官員近日也密集發(fā)聲釋放貨幣政策信號，但“鷹派”“鴿派”信號均有體現(xiàn)，內(nèi)部對降息路徑的分歧愈發(fā)明顯。

從“鴿派”角度看，美聯(lián)儲理事米蘭再度呼吁進行更激進的降息，稱美聯(lián)儲的政策過于緊縮，保持政策限制性的時間越長，美國經(jīng)濟下行的風(fēng)險就越大。美聯(lián)儲理事沃勒也表示，鑒于美國就業(yè)持續(xù)放緩的風(fēng)險，美聯(lián)儲應(yīng)該在12月份的會議上繼續(xù)降息。

也有美聯(lián)儲官員釋放“鷹派”信號，例如，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比稱，相信利率最終會穩(wěn)定在遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平的位置，但尚未決定美聯(lián)儲下次會議將采取何種行動，現(xiàn)在的降息門檻高于前兩次美聯(lián)儲會議。美聯(lián)儲理事庫克認(rèn)為，每次美聯(lián)儲會議對貨幣政策而言都是實時的，貨幣政策并未設(shè)定固定路徑，12月份美聯(lián)儲有可能降息，但將取決于后續(xù)新“出爐”的信息。

“預(yù)計12月份美聯(lián)儲仍將降息，但明年或放緩降息速度。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，在10月份降息后，預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)仍有一次降息空間。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后“放鷹”，但10月份以來美國政府停擺已切實對經(jīng)濟形成拖累。12月份議息會議前，美聯(lián)儲可能將面對疲軟的11月份就業(yè)數(shù)據(jù)和相對溫和的通脹數(shù)據(jù)，停擺后的經(jīng)濟反彈要到更晚時期才能體現(xiàn)，2026年的降息路徑將有所放緩。

從美元指數(shù)來看，明明認(rèn)為，短期來看，美元指數(shù)走勢主要取決于市場對于美聯(lián)儲降息路徑的預(yù)期變動和市場的風(fēng)險情緒變動。若核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露后美國經(jīng)濟表現(xiàn)低于預(yù)期，或推動美元指數(shù)走弱。

“2026年美元指數(shù)大概率進入下行通道，長期承壓趨勢明確。”丁臻宇認(rèn)為，核心邏輯在于市場對美國利率的“重新定價”，美聯(lián)儲進入降息通道將對美元形成持續(xù)壓力。此外，美國財政赤字高企、債務(wù)規(guī)模擴大削弱美元信用根基，疊加全球“去美元化”持續(xù)發(fā)酵，美元長期貶值動力較強。