央行引導(dǎo)資金利率下行的力度正加大。據(jù)央行公告，24日，央行繼續(xù)開(kāi)展7天逆回購(gòu)，但中標(biāo)利率為3.55%，為1周內(nèi)第二次下調(diào)逆回購(gòu)利率，幅度為10個(gè)基點(diǎn)，而規(guī)模則為200億，較上周四略增50億。
由于短端利率高企是近期債券市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)，從逆回購(gòu)的價(jià)格來(lái)看，央行今日逆回購(gòu)的中標(biāo)利率繼續(xù)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，釋放出強(qiáng)烈的引導(dǎo)資金利率下行的意圖，此前的3月17日，逆回購(gòu)利率剛從3.75%降至3.65%。
招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒指出，7天回購(gòu)利率居高不下，其原因是多方面的：第一，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作傳遞的信息有限。過(guò)去數(shù)周，央行逆回購(gòu)規(guī)模偏低，逆回購(gòu)利率信號(hào)作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行。
“第二，今年貨幣政策定向?qū)捤傻闹攸c(diǎn)轉(zhuǎn)移至信貸投放方面，繞開(kāi)了貨幣市場(chǎng)。盡管MLF持續(xù)滾動(dòng)，但其對(duì)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性供給作用有限。第三，強(qiáng)美元導(dǎo)致國(guó)內(nèi)私人部門增持外匯資產(chǎn)，而且受貶值預(yù)期影響，去年9月以來(lái)國(guó)內(nèi)資金外流壓力不斷上升。國(guó)際因素也對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性構(gòu)成負(fù)向沖擊。第四，利率市場(chǎng)化的影響，這是長(zhǎng)期因素，對(duì)短期變化的解釋作用可能有限。”謝亞軒認(rèn)為。
從量來(lái)看，近兩周來(lái)，逆回購(gòu)始終保持溫和的小量規(guī)模，但同時(shí)傳聞央行又通過(guò)續(xù)作巨量MLF提供流動(dòng)性。東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍預(yù)計(jì)，本周央行料在非公開(kāi)的MLF操作上則將繼續(xù)擴(kuò)大續(xù)作的規(guī)模，以定向的方式向市場(chǎng)投放貨幣資金，繼續(xù)引導(dǎo)資金流向轉(zhuǎn)型升級(jí)方向和實(shí)體的中小微企業(yè)。
“另一方面，節(jié)后現(xiàn)金回流的到位和財(cái)政資金的投放，將大大超過(guò)存款準(zhǔn)備金上繳的規(guī)模，從而使本周的資金面整體呈現(xiàn)出不斷走松的格局。”陳龍預(yù)計(jì)，25日上繳存款準(zhǔn)備金會(huì)有一定的規(guī)模，料在500億左右。
截至記者發(fā)稿時(shí)，24日早盤已成交的三個(gè)品種資金價(jià)格均有所回落。其中，7天回購(gòu)利率下跌了10個(gè)基點(diǎn)至3.92%附近，而隔夜回購(gòu)利率下行了4個(gè)基點(diǎn)至3.16%附近。