違約了怎么辦
不過，投資者在享受高收益的同時當然承受著高風險。高收益?zhèn)l(fā)行人的違約風險，即不能及時支付利息或本金的風險更大。
“所以這也是為什么SPV在發(fā)行的時候不是直接發(fā)行固定收益?zhèn)?，而是發(fā)行了所謂的信用連接票據，這樣就把對應的信用風險轉嫁給了信用連接票據的購買者。”李華軍對本報表示。
在海外，違約是高收益?zhèn)豢衫@開的話題，經濟周期因素與債券的自身因素都會影響到違約率水平高低。根據惠譽統(tǒng)計，在2003～2006年的升息周期，高收益?zhèn)钠骄`約率為2.6%；2008年次貸危機爆發(fā)，次年違約率從6.8%躍升至13.7%；而在2010年往后的四年里，違約率均低于2%。
由于企業(yè)基本面穩(wěn)健且融資狀況有利，美國高收益?zhèn)l(fā)行人的違約率或在2015年保持在較低水平。杠桿融資信息和分析提供商LCD的一份非正式調查顯示，巴克萊給出的違約率范圍約為2.25%～2.75%，瑞士信貸預估1%～3%，瑞銀和花旗的預測分別為2.4%和2.7%。
違約率看似較低，但市場高度的波動性使得未來一段時間高收益?zhèn)袌雒媾R挑戰(zhàn)。近期的油價暴跌使得諸多能源公司債券出現違約風險概率飆升，市場亦有投資大佬做空高收益?zhèn)穆曇舫霈F，且過去一年高收益?zhèn)貓舐室训陀谄毡轭A期（去年下半年開始的油價暴跌導致高收益?zhèn)袌鍪找媛氏碌s6%）。
“在高收益?zhèn)男袠I(yè)選擇上，我們的投資風格偏向于硬資產而非軟資產部門，2015年超配能源和運輸行業(yè)，減持金融和科技行業(yè)。”MikeBuchanan對《第一財經日報》表示，能源價格的暴跌使得能源企業(yè)的資產估值已明顯下降，而這已大大超出該信用團隊所認為的合理的價格下跌水平，因此認為超配能源行業(yè)是合適的。此外，運輸行業(yè)（如鐵路、飛機、遠洋船舶）估值具備吸引力，且該行業(yè)受益于能源價格下跌，對超配能源領域起到一些對沖作用。
總體而言，穩(wěn)定的發(fā)行和中等收益表現或成為2015年高收益市場的關鍵詞。
“CLN的主要風險點是對應的資產標的物。在投資之前應做好功課，了解CLN對應的資產標的物都有什么，并根據宏觀經濟情況和標的物的歷史數據，甚至使用大數據的方法查找標的物的違約率和其他相關指標的關聯(lián)關系或計算信用在險價值（CreditVaR），以便在投資的時候做好頭寸的管理。相信在上述風險管理措施下面，投資者還是達到資產增值的目標。”李華軍建議。
而從客觀角度看，雖然CLN背后標的物為號稱垃圾債的高收益?zhèn)?，但對于一個成熟的投資者而言，應該可以很好地理解其中的高風險高回報，并做好相應的風險分散策略。
李華軍表示，當然如果投資者本身是風險厭惡型，可以考慮國內很多低風險相對高收益的理財產品。