近期，“險(xiǎn)資”動(dòng)作頻頻。
新華保險(xiǎn)、國壽資產(chǎn)參與第三批保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)；平安資管受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行H股股票；新華保險(xiǎn)出資100億元認(rèn)購國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金；陽光保險(xiǎn)旗下陽光資管發(fā)起設(shè)立陽光和遠(yuǎn)私募證券投資基金；中國太保推出目標(biāo)規(guī)模200億元的“太保致遠(yuǎn)1號(hào)私募證券投資基金”……
此外，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，7家保險(xiǎn)公司共實(shí)施15次舉牌，接近2024年全年舉牌數(shù)量。其中，銀行、公用事業(yè)等是重點(diǎn)投資方向。
保險(xiǎn)資金作為長期、穩(wěn)定的資金來源，是資本市場的重要力量和穩(wěn)定器。今年1月，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。4月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間。
除了投資比例的調(diào)整，償付能力監(jiān)管規(guī)則的優(yōu)化也備受關(guān)注。5月7日，金融監(jiān)管總局局長李云澤參加國新辦新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，將調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市的力度。推動(dòng)完善長周期考核機(jī)制，調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)的積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)長錢長投。
一系列增量政策的推出，險(xiǎn)資投資空間進(jìn)一步拓寬，長期資金入市將加速。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于險(xiǎn)資而言，積極開展權(quán)益投資特別是長期股票、私募股權(quán)基金投資，既是響應(yīng)政策號(hào)召，也是為打通自身權(quán)益投資的堵點(diǎn)卡點(diǎn)尋求解決之道。
“發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，險(xiǎn)資需要鎖定高分紅資產(chǎn)、實(shí)施長周期考核機(jī)制和推動(dòng)金融工具創(chuàng)新‘三板斧’。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向記者表示，舉牌銀行、公用事業(yè)等標(biāo)的是重要舉措，具備穩(wěn)定分紅和低波動(dòng)性，契合險(xiǎn)資長久期負(fù)債的需求。同時(shí)，險(xiǎn)資要建立3年以上的投資業(yè)績評(píng)價(jià)體系，避免短期波動(dòng)干擾，重點(diǎn)配置政策支持的科創(chuàng)、綠色產(chǎn)業(yè)，通過收益互換、ETF定增等方式降低持倉成本并對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍向記者表示，為增加保險(xiǎn)資金在資本市場上的耐心，要降低股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，但更關(guān)鍵的是制度創(chuàng)新。保險(xiǎn)公司在權(quán)益投資方面的謹(jǐn)慎態(tài)度，主要原因是對(duì)權(quán)益資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。他建議，優(yōu)化考核機(jī)制，完善以長期業(yè)績?yōu)楹诵牡募?lì)約束機(jī)制，實(shí)施長周期考核，降低短期市場波動(dòng)對(duì)業(yè)績的影響。
就降低市場波動(dòng)影響而言，田利輝認(rèn)為，險(xiǎn)資應(yīng)構(gòu)建“啞鈴型”配置——一端抓穩(wěn)分紅資產(chǎn)，另一端拓高成長資產(chǎn)，中間層以可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股作緩沖，同時(shí)推動(dòng)會(huì)計(jì)規(guī)則柔性化與長周期考核落地。
在田利輝看來，險(xiǎn)資“長錢長投”需解決的三大問題是資產(chǎn)荒破解、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則適配和考核機(jī)制改革。他對(duì)此建議，建立政策性長期債券供給機(jī)制，擴(kuò)容科創(chuàng)債、REITs底層資產(chǎn)；調(diào)整FVOCI（其他權(quán)益工具）會(huì)計(jì)分類標(biāo)準(zhǔn)，允許部分浮盈計(jì)入償付能力；打破“年度絕對(duì)收益”剛性約束，引入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型，允許階段浮虧。