美聯儲主席耶倫日前在美國懷俄明州杰克森霍爾世界央行年會發(fā)表演說，她表示美國經濟與就業(yè)市場明顯改善，已接近美聯儲目標，但其中仍有弱點，而要如何評估疲弱的程度與采取因應政策，是一件艱困的工作。因此，美聯儲仍將等待就業(yè)市場傳出更多復蘇跡象，才會決定何時開始調升利率。
　　升息快或存風險
　　耶倫在闡述何以她認為單憑失業(yè)率不足以衡量美國就業(yè)市場的強度時指出，美國失業(yè)率降得比預期快，不過近5年的經濟混亂讓數百萬勞工被邊緣化、灰心喪志或困在部份工時工作中，這些都是失業(yè)率無法反映的事實。
　　耶倫說，勞動市場結構不斷改變，加上嚴重經濟衰退導致勞動市場功能持續(xù)變化的可能性，讓判斷經濟體是否接近完全就業(yè)的工作“變得復雜”。
　　耶倫指出：“評估勞動市場疲軟程度的工作必須更細致入微，因為就業(yè)水平是否已經合乎美聯儲穩(wěn)定物價、促進充份就業(yè)這兩大任務的要求，仍有高度的不確定性?！?br />　　在演說中，耶倫大談勞動市場比看起來更緊俏的可能性，如果美聯儲必須比預期更快升息，可能會有風險。
　　耶倫強調，在加息前，美聯儲需要確保美國經濟走在穩(wěn)健的道路上。耶倫的講話符合7月份美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要釋放的訊息，紀要顯示決策者們愈發(fā)意識到勞動力市場正在接近充份就業(yè)狀態(tài)。
　　盡管如此，她說鑒于衰退沖擊深重，要準確衡量就業(yè)市場全面恢復存在困難。相對于更多的持久性趨勢而言，她在演講中詳細談到多少疲軟態(tài)勢可能與疲弱的需求有關。
　　“重大的結構性因素已對勞動力市場造成影響，包括勞動人口老齡化以及其他人口結構趨勢、勞動力市場潛在動能水平的可能變化以及‘兩極分化’現象——即中等技能工作相對數量的減少，”耶倫表示。
　　FOMC與會者在9月16及17日召開的下次會議之后將公布他們對于增長、就業(yè)、通脹以及利率展望的下一組季度預期。
美聯儲內部鷹鴿激辯
　　美聯儲定于10月份退出量化寬松貨幣政策（QE）。隨著美國就業(yè)市場的持續(xù)好轉、通脹水平的溫和上升，幾個月來美聯儲官員們在考慮何時加息的問題上激烈爭辯。多位鷹派成員公開表達了自己的觀點，認為應該提前加息，時間可能是2015年3月份。
　　在今年7月的FOMC央行決議上唯一投下反對票的費城聯儲主席普羅索（Charles Plosser）在年會上表示，加息寧可過早也不要太遲。他認為加息應在近期進行，而不要再陷入就業(yè)市場是否改善的爭論中。
　　本次杰克遜霍爾年會的主辦方——堪薩斯聯儲主席喬治（Esther George）日前在接受CNBC采訪時表達了強烈的鷹派觀點，她說，目前的經濟已經接近充份就業(yè)，通脹也趨于穩(wěn)定，是時候加息了。早在2013年時，她就表示應該在結束QE后立即加息。
　　鷹派圣路易聯儲主席布拉德（James Bullard）堅稱，美聯儲應該在2015年一季度晚些時候開始加息。他不贊同美聯儲對勞動力資源的描述，認為FOMC看待失業(yè)率過于悲觀，就業(yè)人數增加說明加息時間應提早。
　　鴿派人物亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）認為，美聯儲首次加息時間要等到“2015年下半年”。他敦促美聯儲多些耐心，因為行動太快會招致風險。
　　同為鴿派的舊金山聯儲主席威廉姆斯（John Williams）在接受CNBC采訪時稱，雖然勞動力市場廣泛提升，但仍然沒有令人信服的信號顯示薪酬在增長。工資增幅停滯影響通脹上行，目前還不需要擔心通脹問題。
　　歐日擬繼續(xù)加大刺激
　　盡管美聯儲內部在為何時加息而激烈爭吵，但內部已經對推出寬松貨幣政策達成共識。而在其它地區(qū)，央行官員們討論的卻是要不要加大刺激力度，而不是減少。
　　“我們有準備進一步調整我們的政策姿態(tài)，”歐洲央行行長德拉吉在杰克遜霍爾稱，“如果財政政策能進一步配合貨幣政策，將有助于整個政策姿態(tài)；我認為財政政策方面是大有作為的。”
　　德拉吉呼吁政客們擔負起自己促進歐元區(qū)復蘇的責任之際，希望歐洲中行實施量化寬松等激進措施的壓力正在加大。
　　德拉吉6月宣布歐元區(qū)實施“一攬子”的經濟刺激政策，在歐洲央行推出的“組合拳”中，幾乎同時使用了所有可以使用的貨幣政策工具來刺激經濟，包括減息、推出規(guī)模4000億歐元貸款計劃（TLTRO）等。但是其中最為“抓人眼球”的，是宣布執(zhí)行-0.1%的存款負利率，歐元區(qū)從此進入負利率時代。另外，若有必要將推出購買資產抵押債券（ABS）的計劃。
　　推出刺激政策以來，歐元區(qū)連月來的經濟數據仍然一蹶不振。第二季度歐元區(qū)經濟環(huán)比零增長，德國和意大利甚至環(huán)比萎縮；8月份的Markit制造業(yè)和服務業(yè)PMI初值雙雙不及預期。德國和法國的制造業(yè)出現持續(xù)萎縮。
　　此外，日本經濟在4月份調高消費稅后，對國內消費的影響已經逐漸顯現。日本央行行長黑田東彥在杰克遜霍爾舉行的全球央行年會上指出，經歷長期通貨緊縮的日本存在薪資難以上調的結構性問題。
　　黑田指出，隨著服務業(yè)成為經濟支柱產業(yè)，依賴低薪臨時工的結構性特征十分突出，但由于近來經濟復蘇，正式工有所增加，對改善薪資結構表示期待。