昨日有300億元正回購及10億元央票到期釋放流動性 市場仍覺資金面偏緊

　　在新股申購的短期擾動消弭之后，昨日公開市場的正回購操作規(guī)模增加至300億元，使得不少機構(gòu)此前的縮量預(yù)期落空。由于昨日有300億元的正回購到期以及10億元的央票到期釋放流動性，所以央行單日共計實現(xiàn)地量“放水”10億元。

　　昨日，有分析人士指出，本周新股申購資金解凍或超過1000億元，加上資金利率仍低位運行，昨日央行的操作整體仍符合預(yù)期。

　　公告顯示，本期正回購以利率招標方式開展，期限為14天，中標利率為3.70%，繼續(xù)與上期持平。

　　市場仍覺資金面偏緊

　　雖然央行“抽水”力度未減，但在正回購利率的引導下，市場近期利率仍有節(jié)節(jié)下行的態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前公開市場上價格指導意義大于數(shù)量指導意義，再加上非公開市場的價格工具的共同作用，使得資金價格維持在偏低的水平。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）短端品種整體下行，其中隔夜SHIBOR和7天SHIBOR分別跌2.3BP和3.9BP。而銀行間質(zhì)押式回購利率則呈漲跌互現(xiàn)的格局，截至收盤時隔夜回購加權(quán)平均利率較前一個交易日跌1.22BP，而7天品種則上行了3.55BP。

　　雖然資金價格有下行跡象，但有銀行固定收益部人士對記者表示，每天回購報價在開盤時尤其低，但實際資金面并沒報價看上去那么寬松，機構(gòu)融出資金的意愿仍然不高。

　　以昨日為例，7天回購利率ROO7開盤報3.16%，但機構(gòu)出錢意愿很低。上述人士指出：“聽說上午回購市場只有國開行在出錢，一直到下午快收盤時，四大行才有出錢，資金才松動些。”

　　而截至收盤時，R007卻上行至3.28%，全天加權(quán)平均利率達3.2877%，比開盤價格高了12.77BP。

　　未來債市或穩(wěn)中向下

　　昨日債市走勢回落，其中利率債收益率曲線有3BP上行。

　　不過，上述銀行人士認為，債期貨和現(xiàn)券報價走勢，在正回購消息出來后并沒有出現(xiàn)太大的波動，反而是昨日中午、下午時收益率上行得比較快。她指出，這一走勢可能是受資金緊張影響，此外由于上周利率債收益率“下行得太快，本周有機構(gòu)獲利回吐”。

　　中金公司指出，（債市）短期內(nèi)來自基本面和政策面的風險不大。資金面會因為新股發(fā)行以及超儲率不高而有局部的波動，而供需關(guān)系層面，利率債的供需仍不太有利于收益率的持續(xù)下行。由于三季度仍是利率債的發(fā)行高峰，而銀行由于存款增長乏力，配置需求也不太強。因此利率債收益率持續(xù)回落的可能性不大，但大幅回升的風險也較小。

　　而東莞銀行金融市場部分析師陳龍認為，央行思路是，在不觸及銀行間市場流動性平衡的背景下，通過非公開的價格工具達到降低融資成本的目的。因此，對未來的流動性狀態(tài)維持中性偏松的預(yù)期，而對未來現(xiàn)券價格走勢維持穩(wěn)中向下的慢牛預(yù)期。