本報記者 劉琪

11月11日，中國人民銀行發(fā)布《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，今年以來，中國人民銀行認真落實黨中央、國務院決策部署，實施適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，綜合運用數(shù)量、價格、結(jié)構(gòu)等多種貨幣政策工具，為經(jīng)濟回升向好和金融市場穩(wěn)定運行創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果逐步顯現(xiàn)。金融總量合理增長，9月末社會融資規(guī)模存量、廣義貨幣供應量（M2）同比分別增長8.7%和8.4%，人民幣貸款余額270.4萬億元。社會融資成本處于低位，9月新發(fā)放企業(yè)貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約40個基點和25個基點。信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，9月末人民幣對美元匯率中間價較上年末升值1.2%。

《報告》認為，當前外部不穩(wěn)定不確定性因素較多，國際經(jīng)濟貿(mào)易秩序遇到嚴峻挑戰(zhàn)，世界經(jīng)濟增長動能不足，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)有所分化，我國經(jīng)濟運行依然面臨不少風險挑戰(zhàn)，國內(nèi)經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)仍需加力鞏固。同時，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，要保持戰(zhàn)略定力，增強必勝信心，推動事關(guān)中國式現(xiàn)代化全局的戰(zhàn)略任務取得重大突破。

對于下階段，《報告》提出，中國人民銀行將堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，進一步深化金融改革和高水平對外開放，加快建設金融強國，完善中央銀行制度，構(gòu)建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，暢通貨幣政策傳導機制。平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系，強化宏觀政策取向一致性，做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，提升宏觀經(jīng)濟治理效能，持續(xù)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預期。

實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬松，同時繼續(xù)完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執(zhí)行和傳導。保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續(xù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。進一步完善利率調(diào)控框架，強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，扎實做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等重點方向。堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持匯率彈性，強化預期引導，防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，維護金融市場穩(wěn)定，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。